基本概念

Forfaiting（フォーフェイティング）は、輸出業者が銀行保証付きの期限付き手形や約束手形を、フォーフェイター（専門金融機関）に無償還（Without Recourse）で売却する国際貿易金融手法です。通常6ヶ月から10年程度の中長期債権が対象となり、確実な代金回収と早期資金化を実現します。

フォーフェイティング市場は、ロンドンを中心とした国際金融センターで発達し、世界各国の輸出信用機関や銀行がネットワークを形成しています。特に資本財輸出や大型プロジェクト輸出において、重要な金融インフラとして機能しています。

主な特徴

無償還での債権売却
売却後は輸出者に一切の責任が残らない完全な債権移転により、信用リスクと政治リスクを完全に排除できます。これは他の貿易金融手法にない大きな特徴です。

銀行保証の必要性
通常、輸入者の取引銀行や政府機関による支払保証（Aval）が付された手形が対象となります。この保証により、フォーフェイターの引受が可能になります。

流通市場での売買
フォーフェイティング債権は二次市場で売買され、投資家にとって魅力的な投資商品としても機能します。これにより流動性の向上が図られています。

プラント輸出企業では、数年から10年程度の長期延払い条件での大型設備輸出において、フォーフェイティングを活用して確実な代金回収を実現しています。特に新興国向けの輸出では必須の金融手段となっています。

航空機輸出や鉄道車両輸出などの大型機械輸出において、政府間合意に基づく長期クレジットラインと組み合わせたフォーフェイティングが活用されています。

完全な無償還売却により、輸出者は信用リスクから解放され、安心して新興国市場への展開が可能になります。また、オフバランス効果により財務内容の改善も期待できます。

長期債権の即座の現金化により、新たな投資資金を確保でき、事業拡大のスピードアップが実現されます。特に資本集約的な業界では大きなメリットです。

フォーフェイティング手数料は通常の金融コストより高く、長期的な収益性への影響を慎重に評価する必要があります。また、銀行保証の取得コストも考慮が必要です。

フォーフェイティング市場の流動性や金利環境の変化により、手数料水準が大きく変動する可能性があります。市場環境を注視した適切なタイミングでの実行が重要です。

ドイツの機械メーカーが中国向けに製造設備を5年延払いで輸出した際、中国の国有銀行による支払保証を取得し、ロンドンのフォーフェイターに売却することで、輸出完了と同時に全額現金化を実現しました。これにより、次の大型案件への投資資金を即座に確保し、競争優位性を維持することができました。