読み込み中...
Value Added Monthly Index（付加価値月次指数）。複利効果を考慮した累積パフォーマンス指標。
VAMI（Value Added Monthly Index）は、投資ファンドやトレーディング戦略の累積パフォーマンスを視覚化する指標で、初期投資額を1000として、その後の価値の推移を指数化したものです。コモディティ- トレーディング- アドバイザー（CTA）やヘッジファンドのパフォーマンス評価で広く使用されています。
VAMIは、1000ドルの初期投資が時間経過とともにどのように成長（または減少）するかを示します。月次リターンを複利で計算し、累積することで算出されます。計算式は以下の通りです：
VAMI(t) = VAMI(t-1) × (1 + R(t))
ここで、VAMI(0) = 1000、R(t)は期間tのネットリターン（手数料控除後）です。
例えば、3か月のリターンが+5%、-2%、+3%の場合：
このように、VAMIは複利効果を反映し、実際の投資価値の推移を正確に表現します。
CTAパフォーマンスの標準指標
コモディティ- トレーディング- アドバイザー（CTA）業界では、VAMIがパフォーマンス報告の標準となっています。Barclay Hedge、Altegris、Autumn Goldなどの主要データベースは、VAMIチャートを用いてCTAの実績を公開しています。
ドローダウンの視覚化
VAMIチャートから、ピークからの下落（ドローダウン）が一目で分かります。最大ドローダウンの深さと回復期間は、リスク評価の重要な要素です。コモディティ市場の高ボラティリティ環境では、ドローダウン管理が特に重要となります。
複利効果の表示
単純な累積リターンと異なり、VAMIは複利効果を正確に反映します。これは長期投資において重要で、正のリターンの継続がもたらす加速的な成長と、損失が与える複利的な悪影響の両方を示します。
トレンドと安定性
右肩上がりの滑らかなVAMI曲線は、安定した収益性を示します。一方、激しい上下動は高ボラティリティを、横ばいは収益機会の欠如を示唆します。理想的なVAMIは、45度に近い角度で着実に上昇する形状です。
回復力の評価
ドローダウンからの回復速度は、運用者のリスク管理能力を示します。V字回復は迅速な損失回復を、L字型は長期停滞を意味します。新高値更新までの期間（Recovery Time）も重要な評価指標です。
相対パフォーマンス比較
複数の運用者のVAMIを同一グラフ上にプロットすることで、相対的なパフォーマンスを視覚的に比較できます。市場環境が厳しい時期での相対的な堅調さは、運用スキルの証左となります。
投資家向けレポーティング
月次- 四半期レポートでVAMIチャートを提示し、累積パフォーマンスを分かりやすく伝えます。ベンチマーク（S&P500、商品指数など）のVAMIと並べて表示し、超過収益を示すことが一般的です。
リスク調整後VAMI
ボラティリティで調整したVAMI（リスク調整後VAMI）を計算し、リスク当たりのリターンを評価します。月次リターンを月次ボラティリティで除した値を用いてVAMIを再計算します。
シミュレーションでの使用
バックテストやモンテカルロ- シミュレーションの結果をVAMI形式で表示し、戦略の期待パフォーマンスを評価します。複数のシナリオでのVAMIパスを表示し、結果の分布を視覚化します。
生存者バイアス
データベースに残っているファンドのVAMIのみを見ると、失敗して閉鎖されたファンドが除外され、業界全体のパフォーマンスを過大評価する可能性があります。
初期値依存性
VAMIは1000から開始するため、運用開始時期により見た目の印象が変わります。同じリターン系列でも、開始時期をずらすと異なるパターンに見えることがあります。
手数料の扱い
グロスVAMI（手数料控除前）とネットVAMI（手数料控除後）では大きく異なります。特に成功報酬を含む場合、その差は顕著になります。投資家にとってはネットVAMIが実際のリターンを表します。
VAMIは単独では完全な評価にならないため、以下の指標と併用されます：
VAMIは、コモディティ運用を含む alternative investment の世界で、パフォーマンスを直感的に理解できる重要なツールとして確立されています。投資家とのコミュニケーション、戦略の評価、リスク管理において不可欠な指標となっています。
利息カバレッジ比率
利払い能力比率（ICR）は、企業の営業利益が利息支払いをどの程度カバーできるかを示す財務指標です。営業利益÷利息支払いで計算され、3.0以上であれば安全、1.5未満であれば危険な水準と評価されます。商品取引では、取引相手の財務リスク評価と与信限度額の設定において重要な判断基準となります。
当座比率
Quick Ratio（当座比率）は、当座資産（流動資産-在庫）を流動負債で割った指標で、企業の即座の支払能力を示します。在庫を除く流動資産による短期債務の支払能力を測定し、より厳格な短期的な財務健全性を評価します。
現金比率
Cash Ratio（現金比率）は、現金及び現金同等物を流動負債で割った指標で、企業の現金による支払能力を示します。最も流動性の高い資産による短期債務の支払能力を測定し、企業の即座の支払能力を最も厳格に評価します。
負債資本比率
Debt-to-Equity Ratio（負債資本比率）は、総負債を株主資本で割った指標で、企業の財務レバレッジの程度を示します。負債による資金調達の割合を測定し、企業の財務構造の健全性とリスクの程度を評価します。
債務償還能力比率
債務償還能力比率（DSCR）は、企業の営業利益が債務返済義務をどの程度カバーできるかを示す財務指標です。営業利益÷債務返済額で計算され、1.0以上であれば債務返済が可能、2.0以上であれば安全な水準と評価されます。商品取引では、取引相手の信用リスク評価と与信限度額の設定において重要な判断基準となります。
流動比率
Current Ratio（流動比率）は、流動資産を流動負債で割った指標で、企業の短期債務の支払能力を示します。流動資産が流動負債をどの程度上回っているかを測定し、企業の短期的な財務健全性と資金繰りの安全性を評価します。
株価収益率
P/E Ratio（株価収益率）は、株価を1株当たり利益（EPS）で割った指標で、株価の割安・割高を判断する上で重要な財務分析指標です。投資家による企業評価において広く活用され、企業の成長性や投資価値を評価する上で不可欠な指標となっています。
1株当たり利益
EPS（1株当たり利益）は、企業の純利益を発行済み株式数で割った指標で、株主1株当たりの利益を示します。企業の収益性と株主価値を評価する上で重要な財務分析指標であり、投資家による企業評価や株価分析において広く活用されています。