市場リスク

価格リスクは、市場価格の変動により保有資産の価値が変動するリスクです。商品取引では、需給バランス、天候、地政学的要因、経済指標などにより価格が変動します。最も基本的な市場リスクであり、ヘッジ、分散投資、ポジション管理により対処します。

コモディティリスクは、商品価格の変動に起因する特有のリスクです。エネルギー、金属、農産物などの実物商品は、天候、地政学、需給の物理的制約により大きく変動します。現物の品質、保管、輸送などの要素も加わり、金融資産とは異なる複雑なリスク管理が必要となります。

為替リスクは、外国為替レートの変動により外貨建て資産・負債・取引の価値が変動するリスクです。商品取引では、多くの商品が米ドル建てで取引されるため、各国通貨との為替変動が収益に大きく影響します。為替予約、通貨オプション、ナチュラルヘッジなどにより管理します。

金利リスクは、金利変動により資産・負債の価値や収益が変動するリスクです。商品取引では、在庫保有コスト、デリバティブ評価、資金調達コストに影響します。金利スワップ、先物、デュレーション管理などにより対処します。

流動性リスクは、市場の流動性不足により適正価格での取引が困難になるリスクです。商品市場では、現物の物理的制約、市場参加者の偏り、季節性などにより流動性が変動します。複数市場の活用、取引時期の分散などで管理します。

ボラティリティリスクは、価格変動率の変化により損失を被るリスクです。商品市場では、供給ショック、天候、地政学的事象により急激にボラティリティが上昇します。オプション価値、リスク管理コスト、ポジション管理に大きく影響します。

ベーシスリスクは、現物価格と先物価格の差（ベーシス）が変動するリスクです。商品市場では、品質差、地域差、時間差により完全なヘッジが困難となります。収穫期、輸送制約、在庫水準などがベーシスに影響し、ヘッジの有効性を左右します。

集中リスクは、特定の商品、地域、取引先、期間にエクスポージャーが集中することによるリスクです。商品市場では、主要産地への依存、大口顧客への依存、特定限月への集中などが問題となります。分散化とポジション制限により管理します。

市場リスク量は、市場価格変動により発生する潜在的損失額を定量化した指標です。VaR、ストレスVaR、期待ショートフォールなどの手法で測定されます。商品取引では、価格、為替、金利リスクを統合し、リスク資本配分とポジション管理に活用します。

ダウンサイド・デビエーションは、目標収益率を下回るリターンのみを対象とした標準偏差です。商品取引では、損失リスクに焦点を当てた指標として、ソルティノレシオの計算、下方リスク管理、保守的なポートフォリオ構築に活用されます。

SPANは、CMEが開発したポートフォリオベースの証拠金計算システムです。複数の商品・限月にまたがるポジションのリスクを統合的に評価し、相関効果を考慮して証拠金を算出します。シナリオ分析により、市場変動時の最大損失額から必要証拠金を決定します。

曖昧性回避の傾向は、確率が曖昧な選択肢と明確な選択肢が同時に提示され、比較されることによって強く生じるのであり、それぞれを個別に評価する場合は現れにくい、とする仮説です。

曖昧性回避は普遍的ではなく、人々は自分が知識や能力を持っている（コンピタンスを感じる）分野においては、確率が曖昧な選択肢をむしろ好む傾向がある、とする仮説です。