基本概念

ベースメタル（Base Metals）は、商品取引における金属分類の一つです。英語の「Base」は「基礎的な」という意味で、産業の基礎を支える金属という意味合いがあります。日本語では「卑金属（ひきんぞく）」とも訳されますが、現在は英語をそのまま使うことが一般的です。

この用語が生まれた背景には、金属を価値や化学的性質で分類する必要があったためです。貴金属が希少で化学的に安定なのに対し、ベースメタルは比較的豊富に存在し、酸化しやすい性質があります。しかし、産業における重要性は貴金属に劣らず、むしろ使用量では圧倒的に多くなっています。

主な特徴

大量消費される産業用金属
ベースメタルは世界中で年間数千万トンから数億トン規模で消費されます。建設用の鉄筋、電線用の銅、自動車用のアルミなど、現代社会のインフラを支えています。一つの自動車には約1トンの各種金属が使用されているとされています。

景気に敏感な価格変動
製造業や建設業の活動水準に直結するため、景気動向を敏感に反映します。中国の経済成長率が1%変動すると、銅価格が約5-10%変動するという分析もあります。そのため「ドクター- カッパー」と呼ばれ、経済診断の指標として使われます。

ロンドン金属取引所（LME）での取引
世界のベースメタル価格はLMEで形成されます。現物受渡しを前提とした3ヶ月先物が中心で、世界中に認定倉庫があります。取引単位は銅で25トン、アルミで25トンなど、産業用途に適した大口単位となっています。

リサイクル市場の発達
ベースメタルは回収- 再利用が容易で、リサイクル市場が発達しています。アルミ缶のリサイクル率は日本で約90%、銅電線のリサイクル率は約40%に達します。リサイクル材は「スクラップ」として、新地金とは別の市場を形成しています。

地域による品位- 規格の標準化
LME規格では銅は99.99%以上、アルミは99.7%以上など、厳密な品質基準があります。この標準化により、世界中どこでも同じ品質の金属として取引可能です。日本工業規格（JIS）など各国規格もLME規格に準拠しています。

電線メーカーの銅調達
大手電線メーカーは年間数万トンの銅を使用します。価格変動リスクを回避するため、LMEの3ヶ月先物でヘッジ取引を行います。一般的に年間使用量の約60-70%を事前に価格固定し、残りは市況を見ながら調達するとされています。

自動車産業でのアルミ利用拡大
軽量化ニーズから、自動車へのアルミ使用が増加しています。一台あたり約150-200kgのアルミが使用され、今後電気自動車の普及でさらに増加が見込まれます。自動車メーカーは長期契約で安定調達を図っています。

建設業界での亜鉛メッキ鋼材
鉄鋼の防錆用に亜鉛メッキが広く使用されます。高層ビル一棟で約50-100トンの亜鉛メッキ鋼材が使用されるとされ、建設需要と亜鉛価格は密接に関連します。建設会社は資材調達時にメッキコストも考慮する必要があります。

ベースメタル取引の最大のメリットは、価格透明性の高さです。LMEの価格は世界共通の指標となり、公正な取引が可能です。また、先物市場の流動性が高く、ヘッジ取引が容易に行えます。

産業面では、標準化された品質により、安定した製品製造が可能になります。サプライチェーンの効率化も図れ、在庫管理コストの削減につながります。

価格変動リスクは最大の課題です。2021年から2022年にかけて、銅価格は約50%上昇した後、約30%下落するなど、激しい変動を見せました。在庫を抱える企業は評価損のリスクがあります。

供給集中リスクも無視できません。銅はチリが世界生産の約30%、ニッケルはインドネシアが約30%を占めます。これらの国での政策変更や自然災害は、供給不安を引き起こします。