Credit default swap

### 概要 クレジット・デフォルト・スワップ（Credit Default Swap, CDS）は、特定の企業や国（参照組織）が発行する債務に関して、その信用リスク（デフォルトやリストラクチャリングといった「クレジットイベント」発生リスク）を取引対象とするデリバティブ契約（クレジットデリバティブ）の一種です。 ### 仕組み 二当事者間で以下のキャッシュフローを交換します。 - **プロテクションの買い手:** 参照組織の信用リスクに対する保証を得るため、定期的に「プレミアム（CDSスプレッド）」を売り手に支払います。 - **プロテクションの売り手:** プレミアムを受け取る見返りに、期間中にクレジットイベントが発生した場合、買い手に対して定められた方法（現物決済または現金決済）で損失を補填する義務を負います。 実質的に、買い手は信用リスクを売り手に移転し、売り手はプレミアム収入を得る代わりに信用リスクを引き受けます。 ### 利用目的 - **信用リスクヘッジ:** 保有債券などの信用リスクをヘッジします。 - **信用リスクへの投機:** 特定の企業や国の信用力変化を予想して取引します。 - **ポートフォリオのリスク調整:** ポートフォリオ全体の信用リスクエクスポージャーを調整します。 - **価格発見機能:** CDSスプレッドは、市場が評価する参照組織の信用リスクに関する情報を提供します。 ### 注意点 - 相対取引が中心ですが、清算機関を通じた清算も行われています。 - 契約内容が複雑な場合があります。 - 2008年金融危機では市場の不透明性が問題視され、規制が強化されました。 CDSは、信用リスクを分離して取引することを可能にする金融デリバティブです。