Nearby Contract

基本概念

ニアバイコントラクト（Nearby Contract）は、現在取引可能な先物契約の中で、受渡期日が最も近いか、2番目に近い契約を指す柔軟な概念です。フロントマンスと似ていますが、より広い意味を持ち、ロールオーバー期間中の移行や、実需取引の集中する限月を含むことがあります。「近接契約」として、実務的な取引の中心となる限月群を表します。

この用語は、実需家の視点から生まれました。金融投資家がフロントマンスに注目する一方、実需家は納会リスクを避けつつ、流動性の高い限月で取引する必要があります。そのため、厳密に最も近い限月ではなく、実用的に「近い」限月を選択することから、この概念が定着しました。

主な特徴

実需取引の集中
現物の調達や販売のヘッジを行う実需家の取引が集中し、実体経済との連動性が高い限月です。

安定した流動性
フロントマンスほどではないものの、安定した取引量を維持し、実用的な取引が可能です。

納会回避の選択
フロントマンスの納会が近い場合、次の限月（セカンドマンス）が実質的なニアバイコントラクトとなることがあります。

価格発見の補完
フロントマンスの価格が歪んでいる時、より実態を反映した価格形成が行われることがあります。

実務での活用

実需ヘッジ：納会リスクを避けながら、近い将来の価格リスクをヘッジする際の選択肢となります。

ロールオーバー戦略：フロントマンスからの乗り換え先として、流動性とコストのバランスを考慮して選択されます。

スプレッド取引：フロントマンスとニアバイコントラクトのスプレッド取引により、短期的な需給の歪みを狙います。

メリット- 効果

柔軟な取引執行：納会制約を受けずに、実需に合わせた柔軟な取引が可能です。

適度なボラティリティ：極端な価格変動が少なく、安定したヘッジ効果が期待できます。

実需価格の把握：投機的な要素が比較的少なく、実需に基づいた価格水準を把握できます。

注意点- リスク

定義の曖昧さ：市場や状況により、どの限月を指すかが変わるため、明確な確認が必要です。

流動性の変動：ロールオーバー期間により、流動性が大きく変動する可能性があります。

価格の乖離：フロントマンスと価格が乖離する場合があり、ベーシスリスクが発生します。

関連用語との違い

フロントマンスとの違い：フロントマンスは厳密に最も近い限月ですが、ニアバイコントラクトはより柔軟な概念です。

プロンプトマンスとの違い：プロンプトマンスは即座に受渡可能な限月で、ニアバイコントラクトより狭い概念です。

実務ポイント- 事例

原油市場では、フロントマンスの最終取引日が近づくと、多くの金融投資家がセカンドマンスへポジションを移動します。この時期、セカンドマンスが実質的なニアバイコントラクトとして機能し、価格発見の中心となります。例えば、3月15日時点で3月限の最終取引日が3月20日の場合、4月限がニアバイコントラクトとして扱われることが一般的です。