Central Month

基本概念

中心限月（Central Month）は、先物市場で最も取引量が多く、流動性が高い限月を指します。「主要限月」「アクティブマンス」とも呼ばれ、その商品の需給や価格動向を最もよく反映する限月として、市場参加者の注目を集めます。

多くの場合、最も期日の近い限月（期近限月）が中心限月となりますが、商品によっては特定の月が伝統的に中心限月となることもあります。たとえば、農産物先物では収穫期に近い限月が中心限月となることが多くあります。

中心限月の特徴

高い流動性

中心限月には売買注文が集中するため、大口取引でも価格への影響を最小限に抑えることができます。板情報を見ると、買い気配と売り気配が厚く、活発な取引が行われていることがわかります。

狭いスプレッド

売値と買値の差（ビッド- アスク- スプレッド）が狭く、取引コストが低くなります。これは、多くのマーケットメーカーが参加し、競争的な価格提示が行われるためです。

価格発見機能

市場参加者が最も注目する限月であるため、需給バランスや市場心理が価格に即座に反映されます。ニュースや経済指標の影響も、中心限月で最初に現れることが多いです。

中心限月の推移

中心限月は時間とともに移り変わります。期近限月が満期に近づくと、取引の中心は次の限月（第二限月）へと移行します。この移行を「ロールオーバー」と呼び、通常は満期の数週間前から徐々に進行します。

ロールオーバーのタイミングは商品によって異なりますが、一般的には：

• 金融先物：満期の1-2週間前
• エネルギー先物：満期の2-3週間前
• 農産物先物：満期の1か月前

実務での活用

デイトレード

デイトレーダーは、流動性の高い中心限月で取引を行います。瞬時の売買が可能で、スリッページ（想定価格と約定価格の差）を最小限に抑えられます。

ポジショントレード

中長期のポジションを持つトレーダーも、エントリーとエグジットは中心限月で行うことが多いです。その後、必要に応じて次の限月へロールオーバーします。

ヘッジ取引

企業のヘッジャーは、実需の時期に関わらず、まず中心限月でヘッジポジションを構築し、その後適切な限月へ乗り換えることがあります。

注意点

中心限月は満期が近いため、現物との価格収束（コンバージェンス）の影響を受けやすくなります。また、満期直前には急激に流動性が低下するため、適切なタイミングでのロールオーバーが重要です。

投機的な取引が集中しやすいため、価格変動が激しくなることもあります。特に、重要な経済指標発表時や取引時間の開始- 終了時には注意が必要です。

関連用語との比較

期近限月との関係

多くの場合、期近限月が中心限月となりますが、必ずしも一致しません。満期直前の期近限月より、第二限月の方が取引量が多いこともあります。

期先限月との違い

期先限月は流動性が低く、主に長期ヘッジや限月間スプレッド取引に使われます。中心限月とは取引の性質が大きく異なります。