Straddle

概要

ストラドル（Straddle）とは、オプション取引戦略の一つで、特定の原資産に対して、権利行使価格と満期日が同一であるコールオプションとプットオプションを、同時に同数だけ買う（ロングストラドル）か、または売る（ショートストラドル）ポジションを構築する戦略です。「両建て」の一種とも言えます。

ロングストラドル (Long Straddle)

• 構成: 同一権利行使価格- 同一満期のコール買い と プット買い。
• 目的: 原資産価格が、現在の水準（権利行使価格）から大きくどちらかの方向（上昇または下落）に動くことを予想する場合（＝将来のボラティリティ上昇を予想する場合）に用いられます。価格変動の方向性は問いません。
• 損益: 価格が権利行使価格から上下どちらかに、支払ったプレミアム合計額以上に変動すれば利益となります。変動が小さい場合はプレミアム分が損失（最大損失）となります。
• 利用場面: 決算発表、金融政策発表、重要な経済指標発表など、価格が大きく動く可能性があるイベントの前など。

ショートストラドル (Short Straddle)

• 構成: 同一権利行使価格- 同一満期のコール売り と プット売り。
• 目的: 原資産価格が、満期まで権利行使価格付近であまり大きく動かないことを予想する場合（＝将来のボラティリティ低下を予想する場合）に用いられます。
• 損益: 価格が権利行使価格からあまり動かなければ、受け取ったプレミアム合計額が利益（最大利益）となります。しかし、価格がどちらかの方向に大きく動くと、損失は理論上無限定となる可能性があります。
• 利用場面: 相場が膠着状態にある、またはボラティリティが低下すると予想される場合。

注意点

• ロングストラドル: 大きな価格変動がなければプレミアムコストが損失となります。時間価値の減少（セータ）の影響を強く受けます。
• ショートストラドル: 利益は限定的である一方、価格が急変動した場合の損失リスクは非常に大きいです。通常、十分な証拠金と厳格なリスク管理が必要です。

ストラドルは、価格の方向性ではなく、将来の価格変動の大きさ（ボラティリティ）に対する予想に基づいて構築される代表的な戦略です。