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トラッキングエラーは、ポートフォリオとベンチマークのリターン差の標準偏差で、運用スタイルの一貫性を測る指標です。商品取引では指数連動戦略や相対収益戦略において、目標からの乖離度とリスク水準の監視に重要な役割を果たします。
トラッキングエラーは、アクティブ運用におけるポートフォリオのリターンとベンチマークのリターンとの乖離度を測る重要な指標で、運用の一貫性と予測可能性を評価します。具体的には、アクティブリターン（ポートフォリオリターンとベンチマークリターンの差）の標準偏差として計算され、アクティブ運用のリスクを定量的に測定するための基本的なツールです。
標準偏差の計算: アクティブリターンの標準偏差を計算します。年率換算: 日次データの場合、標準偏差に√252（取引日数）を掛けて年率換算します。乖離の測定: ポートフォリオとベンチマークの乖離の大きさを測定します。リスク指標: アクティブ運用におけるリスクの大きさを表します。予測可能性: 運用の一貫性と予測可能性を評価します。
資産配分: ベンチマークと異なる資産配分により乖離が生じます。銘柄選択: 個別銘柄の選択により乖離が生じます。業界配分: 業界別の配分により乖離が生じます。通貨配分: 通貨別の配分により乖離が生じます。デュレーション: 債券のデュレーションにより乖離が生じます。
リスク管理: アクティブ運用におけるリスクを測定し、適切なリスク管理を行います。運用評価: 運用者の運用能力を評価し、運用の一貫性を確認します。投資家対応: 投資家に対して、運用のリスクとリターンの説明を行います。ポートフォリオ調整: トラッキングエラーを目標水準に調整するためのポートフォリオ調整を行います。ベンチマーク選択: 適切なベンチマークの選択により、トラッキングエラーを最適化します。
株式: 個別銘柄の選択と業界配分により、トラッキングエラーが大きく影響を受けます。債券: デュレーションとクレジットスプレッドにより、トラッキングエラーが影響を受けます。為替: 通貨配分により、トラッキングエラーが大きく影響を受けます。商品: 商品別の配分により、トラッキングエラーが影響を受けます。不動産: 地域別・業種別の配分により、トラッキングエラーが影響を受けます。
目標設定: 投資家のリスク許容度に応じた適切な目標値を設定します。制約条件: 運用制約を考慮した最適なトラッキングエラーを実現します。コスト管理: 取引コストを考慮した最適なポートフォリオ調整を行います。リスク調整: リスク調整後収益率を最大化するポートフォリオ構築を行います。継続的監視: トラッキングエラーの継続的な監視と調整を行います。
デジタル化: デジタル技術を活用した、より高度なトラッキングエラー分析が求められています。国際化: グローバルな投資環境における、国際的なトラッキングエラー分析が重要です。新技術対応: AIや機械学習を活用した、より高度なポートフォリオ最適化が進んでいます。サステナビリティ: ESG要因を考慮した、新しいトラッキングエラー分析が求められています。規制対応: 金融規制の変化に対応した、適切なリスク管理が求められています。
感度分析
事業計画、投資評価、リスク管理などにおいて、金利、為替レート、価格、コストなどの特定の入力変数（パラメータ）を変動させた場合に、最終的な結果（利益、キャッシュフロー、評価額など）がどの程度変化するか（感応度）を分析する手法です。
条件付きVaR
Conditional VaRは、VaRを超える損失が発生した場合の平均損失額を示す指標で、Expected Shortfall（ES）とも呼ばれます。VaRがテールリスクを捉えきれない問題を解決し、極端な損失の期待値を定量化してリスク管理を強化します。
バリュー・アット・リスク
VaRは指定された信頼水準と保有期間において、ポートフォリオが被る可能性のある最大損失額を示すリスク指標です。95%VaRは5%の確率で損失がVaR値を超えることを意味し、金融機関のリスク管理で標準的に使用されています。
期待ショートフォール
期待ショートフォールは、リスク管理において、一定の信頼水準を超える損失が発生した場合の平均損失額を表すリスク指標です。VaR（Value at Risk）を補完し、極端な損失の影響をより正確に評価します。商品取引では、リスク管理とポートフォリオ最適化において重要なリスク測定指標です。
シャープ比率
投資のリスク（標準偏差）1単位あたりで、無リスク資産のリターンをどれだけ上回るリターン（超過リターン）を得られたかを示す指標です。最も広く利用されるリスク調整後リターン指標の一つです。