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アルファとは、投資のパフォーマンスを評価する指標の一つで、市場全体の動き（ベンチマーク）と比較して、ファンドマネージャーの運用によってどれだけ超過収益が得られたかを示すものです。
アルファは、投資成果が市場平均をどれだけ超えているかを示す指標で、特にアクティブ運用で評価されます。単に市場全体が好調だったかどうかではなく、運用者がどれだけ「付加価値」を出したかを表現します。リスク調整後のパフォーマンスの差を把握できるため、ファンドマネージャーの力量を評価する際によく使われます。
アルファとは、実際の投資リターンが、同じリスク水準のもとで市場全体から得られると予想されるリターンをどれだけ上回ったか、あるいは下回ったかを示す指標です。投資戦略やファンド運用の成果を測る際に使われます。
以下の式で表されます。
アルファ = 実際のリターン − ベンチマークに基づく期待リターン
ここで、期待リターンは資本資産評価モデル（CAPM）に基づき、次のように算出されます。
期待リターン = 無リスク金利 + ベータ × （市場リターン − 無リスク金利）
この期待リターンとの差が「市場を上回った分」すなわちアルファとなります。
| 指標名 | 概要 | アルファとの違い |
|---|---|---|
| ベータ（Beta） | 市場全体との連動性を示す | リスクの大きさそのものを示すが、成果とは無関係 |
| シャープレシオ | リスク1単位あたりのリターン | 全体的な効率性を示すが、市場平均との比較ではない |
| トレイナーレシオ | ベータを使ってリスクを調整したリターンを評価 | アルファよりもベータとの関連が強い |
| インフォメーションレシオ | 超過リターンを追跡誤差（アクティブリスク）で割った指標 | アルファと近いが、リスクも加味して効率を測定 |
"Alpha"はギリシャ文字の最初の文字で、「最初」「主要」を意味します。投資の世界では、運用者が市場よりも優れた成果を出す能力、つまり「真の実力」を示すとされるため、この名がついています。
アルファ係数
トラッキングエラー
トラッキングエラーは、ポートフォリオとベンチマークのリターン差の標準偏差で、運用スタイルの一貫性を測る指標です。商品取引では指数連動戦略や相対収益戦略において、目標からの乖離度とリスク水準の監視に重要な役割を果たします。
感度分析
事業計画、投資評価、リスク管理などにおいて、金利、為替レート、価格、コストなどの特定の入力変数（パラメータ）を変動させた場合に、最終的な結果（利益、キャッシュフロー、評価額など）がどの程度変化するか（感応度）を分析する手法です。
条件付きVaR
Conditional VaRは、VaRを超える損失が発生した場合の平均損失額を示す指標で、Expected Shortfall（ES）とも呼ばれます。VaRがテールリスクを捉えきれない問題を解決し、極端な損失の期待値を定量化してリスク管理を強化します。
バリュー・アット・リスク
VaRは指定された信頼水準と保有期間において、ポートフォリオが被る可能性のある最大損失額を示すリスク指標です。95%VaRは5%の確率で損失がVaR値を超えることを意味し、金融機関のリスク管理で標準的に使用されています。
期待ショートフォール
期待ショートフォールは、リスク管理において、一定の信頼水準を超える損失が発生した場合の平均損失額を表すリスク指標です。VaR（Value at Risk）を補完し、極端な損失の影響をより正確に評価します。商品取引では、リスク管理とポートフォリオ最適化において重要なリスク測定指標です。
シャープ比率
投資のリスク（標準偏差）1単位あたりで、無リスク資産のリターンをどれだけ上回るリターン（超過リターン）を得られたかを示す指標です。最も広く利用されるリスク調整後リターン指標の一つです。