Covered Call

概要

カバードコール（Covered Call）とは、特定の原資産（株式、ETF、場合によってはコモディティ現物や先物など）を保有している（Covered）状態で、その原資産に対するコールオプションを**売る（Write）**というオプション戦略です。

戦略の構成と目的

• 原資産の保有: まず、コールオプションの対象となる原資産をロング（買い持ち）しています。
• コールオプションの売り: 保有する原資産に対して、通常はアット- ザ- マネー（ATM）またはアウト- オブ- ザ- マネー（OTM）のコールオプションを売却し、プレミアム収入を得ます。

この戦略の主な目的は以下の通りです。

• インカム獲得: オプションプレミアムという追加的な収入を得ることで、ポートフォリオ全体の利回りを向上させます。
• 下値保護（限定的）: 受け取ったプレミアムの分だけ、原資産価格が下落した場合の損失を相殺（緩和）する効果があります。
• 目標価格での売却: 権利行使価格で原資産を売却しても良いと考えている場合に、プレミアム収入を得ながらその機会を待ちます。

損益特性

• 利益: 原資産価格がコールオプションの権利行使価格まで上昇した場合に最大となります（プレミアム収入＋権利行使価格までの値上がり益）。権利行使価格を超えた上昇分の利益は放棄することになります。
• 損失: 原資産価格が下落した場合、保有資産の評価損からプレミアム収入を差し引いたものが損失となります。下落に対する保護はプレミアム分に限られます。

利用場面

• 保有している資産価格が、今後横ばいか、緩やかに上昇すると予想する場合。
• 保有資産から継続的にインカムを得たい場合。
• 特定の価格水準で保有資産を売却しても良いと考えている場合。

注意点

• 原資産価格が権利行使価格を大幅に超えて上昇した場合、その大きな利益機会を逃してしまいます。
• 原資産価格が大幅に下落した場合、プレミアム収入だけでは損失をカバーしきれません。

カバードコールは、オプション戦略の中でも比較的ポピュラーで、現物保有のリターン向上を目指す手法として用いられます。