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現物受渡しを伴う先物契約において、売り手が買い手に受渡しの意思を通知し始める最初の営業日です。この日以降、売り手はいつでも受渡しを要求できるため、現物受渡しを望まない投機筋は前日までにポジションを解消する必要があります。商品先物取引の重要な日程管理ポイントです。
最初通知日（First Notice Day）とは、現物受渡しを伴う先物契約において、売り手が買い手に対して受渡しの意思を通知し始めることができる最初の営業日です。この日以降、売り手はいつでも受渡し通知を行うことができ、買い手は現物の受け取りを拒否することができません。現物受渡しを望まない投機筋は、この日の前営業日までにポジションを決済する必要があります。商品先物取引における重要な日程管理ポイントの一つです。
最初通知日の概念は、19世紀の商品取引所発展とともに確立されました。当時、現物商品の受渡しを伴う先物取引において、売り手と買い手の間で受渡し時期をめぐる紛争が頻発していました。
1848年のシカゴ商品取引所（CBOT）設立以降、標準化された契約仕様の一環として、受渡し通知の開始日が明確に定められるようになりました。20世紀に入り、各商品取引所で統一的なルールが確立され、現在の最初通知日システムが完成しました。
通知権の発生では、最初通知日の営業終了後、売り手は清算機関に対して受渡し意思を通知できるようになります。通知は先着順で処理され、取り消すことはできません。
割当てシステムにより、清算機関は通知を受けた売り手と、最も古いロング・ポジションを持つ買い手をマッチングします。買い手の選択権はなく、ランダムまたは先着順で割り当てられます。
通知タイミングでは、多くの取引所で午後の特定時刻（例：午後2時）までに通知を行う必要があります。この時刻を過ぎると、翌営業日扱いとなります。
農産物先物では、収穫時期や品質検査の必要性を考慮して、満期月の中旬頃に設定される場合が多くあります。
貴金属先物において、金や銀では満期月の最初の営業日に設定されることが一般的です。保管や輸送が比較的容易なためです。
エネルギー先物では、原油やガソリンなど、満期月の特定日に設定されます。精製や輸送スケジュールとの調整が重要です。
畜産物先物において、生体牛や豚肉では、と畜場のスケジュールを考慮した設定が行われます。
ポジション決済の必要性により、現物受渡しを望まない投機筋は、最初通知日前にポジションを決済する必要があります。決済を忘れると、予期しない現物受渡し義務を負う可能性があります。
流動性の変化では、最初通知日が近づくにつれて、期近限月の流動性が低下する傾向があります。投機筋が期先限月にポジションを移すためです。
価格への影響により、最初通知日前後で価格変動が大きくなる場合があります。現物需給と先物価格の収束が進むためです。
受渡し準備では、現物の受渡しを予定しているヘッジャーは、品質基準の確認、倉庫証券の準備、輸送手段の確保などを行います。
代替決済の選択により、市場環境により現物受渡しより現金決済が有利と判断される場合、最初通知日前に決済することがあります。
ロールオーバー戦略では、ヘッジ期間を延長したい場合、期近限月を決済し、期先限月で新たなポジションを構築します。
受渡し義務リスクでは、投機筋が決済を忘れた場合、予期しない現物受渡し義務を負い、大きな損失を被る可能性があります。
品質リスクにより、受け渡される現物が契約仕様を満たさない場合、品質調整金の支払いが必要になる場合があります。
流動性リスクでは、最初通知日直前の流動性低下により、不利な価格での決済を余儀なくされる可能性があります。
自動通知機能により、多くの電子取引システムでは、最初通知日の接近を事前に警告する機能があります。
強制決済システムでは、一部のブローカーは顧客保護のため、最初通知日前の強制決済を行う場合があります。
ポジション監視により、リスク管理部門は顧客のポジション状況を監視し、適切なアドバイスを提供します。
米国市場では、CBOT、CME、NYMEXなど各取引所で異なるルールが適用されます。
欧州市場において、ICEやEUREXでは、米国とは異なる通知システムが採用されています。
アジア市場では、東京商品取引所、上海先物取引所などで、地域の商慣行に合わせた設定が行われています。
カレンダー管理により、複数の商品を取引する場合、それぞれの最初通知日を正確に把握する必要があります。
時差の考慮では、国際的な取引を行う場合、各取引所の現地時間での最初通知日を確認する必要があります。
休日調整により、最初通知日が祝日にあたる場合の調整ルールを事前に確認します。
新規参加者への教育では、先物取引の基本として、最初通知日の概念と重要性を十分に理解させる必要があります。
継続的な注意喚起により、経験豊富なトレーダーでも、多忙な時期に見落とすリスクがあるため、継続的な注意喚起が重要です。
最初通知日は、現物受渡しを伴う先物取引において、投機筋とヘッジャーの双方にとって極めて重要な日程であり、適切な理解と管理が不可欠です。
限月
先物契約やオプション契約が満期を迎える月を示す用語で、取引対象となる契約を特定する重要な要素です。通常は年月で表示され、契約の最終取引日と受渡し期日を決定します。限月の選択は、ヘッジ期間や流動性、ロールオーバー戦略に大きく影響する重要な取引判断となります。
最終決済/満期決済
先物契約が満期を迎える際の決済処理で、現物受渡しまたは差金決済により契約が終了します。最終取引日の清算価格で全ての未決済ポジションが決済され、現物受渡しの場合は実際の商品の授受が行われます。満期日管理は先物取引において最も重要な実務の一つです。
マージンコール（追証）
証拠金が維持証拠金水準を下回った際に発生する追加証拠金の請求です。指定期限までに入金またはポジション削減を行わないと強制決済されます。市場の急変動時には連鎖的に発生し、さらなる価格変動を引き起こすことがあるため、リスク管理上極めて重要な概念です。
最小変動単位（ティックサイズ）
先物やオプションの価格が変動する最小単位で、1ティックの価値は契約サイズとの積で決まります。取引の損益計算の基本単位となり、スキャルピングやデイトレードでは特に重要な要素です。市場の流動性と価格発見の効率性のバランスを考慮して、各商品ごとに適切に設定されています。
クリアリングハウス
クリアリングハウスは、取引の決済を保証し、カウンターパーティリスクを一元管理する中央清算機関です。証拠金制度、日々の値洗い、デフォルト管理制度により市場の健全性を維持します。商品取引では価格変動リスクの適切な管理で市場の信頼性を支えています。
日次清算/値洗い
毎営業日の清算価格に基づいて、全ポジションの評価損益を計算し証拠金口座に反映させる仕組みです。日々の値洗いにより未実現損益が実現され、信用リスクの蓄積を防ぎます。この仕組みにより、先物市場の安定性と透明性が維持され、大規模な債務不履行を防いでいます。
先物市場
先物市場は、将来の特定期日に標準化された商品を定められた価格で売買することを約束する取引市場です。価格変動リスクのヘッジ、将来価格の発見、投機機会の提供という3つの主要機能を持ちます。農産物、エネルギー、金属、金融商品など幅広い商品が取引され、現代の金融システムに不可欠な市場インフラとなっています。
値幅制限
1日の価格変動幅を一定範囲内に制限する仕組みで、過度な価格変動から市場と投資家を保護します。制限値幅に達するとサーキットブレーカーが発動し、取引が一時停止または制限されます。市場の冷静さを取り戻す時間を提供し、パニック的な売買を防ぐ重要な安全装置です。