Liquidity Coverage Ratio

基本概念

流動性カバレッジ比率（Liquidity Coverage Ratio: LCR）は、バーゼルⅢで導入された短期流動性規制指標です。金融機関が30日間の厳しいストレスシナリオ下で、十分な流動性を維持できるかを測定します。2008年の金融危機で流動性リスク管理の重要性が認識されたことを受けて導入されました。商品取引においては、決済銀行の流動性リスクを評価し、取引の安全性を確保するための重要な指標となっています。特に、商品価格の急変動時や金融市場の混乱時に、取引相手銀行が確実に決済を履行できるかを判断する材料となります。

計算方法- 構成要素

LCRは「高品質流動資産（HQLA）÷30日間の純資金流出額×100」で計算されます。HQLAは、レベル1資産（現金、中央銀行預金、国債など、掛目0%）、レベル2A資産（高格付社債、カバードボンドなど、掛目15%）、レベル2B資産（低格付社債、株式など、掛目25-50%）に分類されます。純資金流出額は、ストレスシナリオ下での30日間の資金流出額から資金流入額（上限75%）を控除して算出します。預金流出率は、リテール安定預金5%、ホールセール預金20-100%など、細かく設定されています。規制上、LCRは100%以上の維持が求められています。

商品取引での活用

商社は、主要取引銀行のLCRを定期的にモニタリングし、カウンターパーティーリスク管理に活用しています。特に、大規模な商品決済、信用状の発行、デリバティブ取引の証拠金管理において、相手行のLCRは重要な判断材料となります。商品市場のボラティリティが高まる局面では、LCRの低い銀行との取引を制限したり、追加的な担保を要求したりすることがあります。プロジェクトファイナンスの組成では、参加銀行のLCRも考慮され、長期的な資金供給能力を評価します。また、商社自身の資金管理においても、取引銀行の流動性状況を把握することで、資金調達の多様化や緊急時の代替調達先の確保を行っています。

分析と評価のポイント

LCRの絶対水準だけでなく、その構成と推移も重要な評価ポイントです。規制最低水準の100%を大きく上回る120-150%程度が健全とされますが、過度に高い水準は収益性の低下を示唆する場合があります。HQLAの構成では、レベル1資産の比率が高いほど質が高いと評価されます。月次や四半期でのLCRの変動が大きい場合、流動性管理に課題がある可能性があります。ストレステスト結果と実際のLCRの乖離を分析することで、リスク管理の保守性を評価できます。また、通貨別のLCRも重要で、特に外貨流動性リスクの評価に有用です。

メリットと効果

LCR規制により、金融システム全体の安定性が向上しています。商品取引においては、決済リスクの低減により、取引の信頼性が高まっています。銀行は流動性バッファーを常時保有することで、市場ストレス時にも顧客サービスを継続できます。規制の透明性により、市場参加者が銀行の流動性リスクを客観的に評価できるようになりました。早期警戒指標として機能し、流動性危機の予防に貢献しています。また、銀行の資金調達構造の改善を促し、より安定的な預金基盤の構築につながっています。

注意点とリスク

LCR規制には副作用も存在します。HQLAの保有要求により、銀行の収益性が低下する可能性があります。規制対応のため、短期金融市場の流動性が低下したり、特定資産（国債など）への需要集中が起きたりすることがあります。LCRは30日間の短期指標であり、より長期の流動性リスクは捕捉できません。ストレスシナリオの前提が実際の危機と異なる場合、十分な備えとならない可能性があります。また、規制の複雑性により、計算や報告に多大なコストがかかります。窓口規制（Window Dressing）により、報告日だけLCRを改善する行動も懸念されています。

関連する指標- 用語

安定調達比率（NSFR）は、1年間の中長期的な流動性を評価する補完的指標です。流動性ストレステストは、LCRを補完する包括的なリスク評価手法です。日中流動性管理は、LCRではカバーされない日中の資金繰りリスクを管理します。追加的流動性モニタリング指標として、契約上の満期ミスマッチ、資金調達の集中度などがあります。中央銀行の流動性供給ファシリティは、最後の貸し手機能として、LCRを補完します。バーゼル委員会は、LCRの定期的な見直しを行い、必要に応じて調整を実施しています。