Time Value

### 概要 時間価値（Time Value）は、オプションのプレミアム（価格）を構成する要素の一つで、プレミアム総額から本質的価値（Intrinsic Value）を差し引いた残りの部分です。オプションが満期を迎えるまでの「時間」に残された、原資産価格が有利な方向に変動する可能性（期待値）を反映した価値と言えます。「期待価値」や「時間的価値」、「外在的価値（Extrinsic Value）」とも呼ばれます。 ### 計算式 時間価値 = オプションプレミアム - 本質的価値 （本質的価値は、ITMの場合はプラス、ATM・OTMの場合はゼロです） ### 特徴 - **常にゼロ以上:** 時間価値はマイナスになりません。 - **満期日にゼロ:** 満期日には将来の変動可能性がなくなるため、時間価値はゼロになります。 - **時間経過と共に減少 (タイムディケイ):** 満期日が近づくにつれて時間価値は減少します（セータ効果）。 - **ボラティリティの影響:** 将来の価格変動期待（インプライド・ボラティリティ）が高まると時間価値は増加します（ベガの影響）。 - **マネネスとの関係:** 一般的にアット・ザ・マネー（ATM）のオプションで時間価値が最大になる傾向があります。 ### 意味合い 時間価値は、オプション買い手が権利行使せずに満期を迎えた場合に失う価値であり、売り手にとっては時間経過と共に得られる収益源となります。 オプションの価格形成と戦略を理解する上で不可欠な概念です。