リスクの種類

ブラックスワンとは、「発生確率が極めて低く予測できないが、ひとたび起これば非常に大きな影響をもたらす出来事」のことです。元々は「白鳥は白いもの」という常識が、黒い白鳥の発見で覆されたことに由来し、「ありえないと思われていたが、実際には起きることがある」という意味が込められています。 この概念は、ナシーム・ニコラス・タレブによって広まりました。リーマンショックやパンデミック、大規模テロなどは、過去のデータや常識では予測できなかった例として引用されます。

相関リスクは、資産間の相関関係が予想と異なる、または時間とともに変化することによるリスクです。商品市場では、エネルギー間、貴金属間、穀物間の相関が重要です。危機時には通常と異なる相関が現れ、分散効果が失われることがあります。動的な相関モニタリングと柔軟なポートフォリオ調整が管理の鍵となります。

カウンターパーティーリスクは、取引相手が契約上の義務を履行できなくなるリスクです。商品取引では、現物の引渡し、代金決済、デリバティブ取引の履行など、様々な場面で発生します。取引相手の信用力評価、担保管理、ネッティング契約などにより管理され、中央清算機関の利用により軽減されます。

Credit Riskとは、取引相手が契約どおりにお金を払えなくなるリスクのことです。たとえば、商品を売ったのに代金が支払われなかったり、借金の返済が滞ったりするようなケースです。企業、個人、国など、あらゆる相手との取引に付きまとう基本的なリスクです。

企業が温室効果ガス排出量を段階的に削減し、最終的にネットゼロを達成するための包括的な計画です。省エネルギー、再生可能エネルギー導入、製造プロセス改革、サプライチェーン全体での削減を含みます。商品取引においては、調達戦略の転換、環境価値の取引、グリーン商品への移行など、ビジネスモデル全体の変革を伴う重要な経営課題となっています。

イベントリスクは、予測可能または不可能な特定の出来事により、資産価値が急激に変動するリスクです。商品市場では、OPEC会合、作物報告、中央銀行政策、地政学的事件、自然災害などが主要なイベントです。事前のシナリオ分析とヘッジ戦略により管理しますが、想定外の事象への対応力も重要となります。

法務リスクは、契約違反、法令違反、訴訟、法的紛争により損失を被るリスクです。商品取引では、複雑な契約条項、国際取引における法域の相違、現物受渡しの法的問題などが主要なリスク源です。適切な契約管理、法的デューデリジェンス、紛争解決メカニズムの活用により管理します。

市場リスクは、金利、為替、株価、商品価格などの市場価格の変動により、保有資産の価値が変動するリスクです。商品取引では、原油、金属、農産物などの価格変動が主要な市場リスクとなります。ボラティリティの高い商品市場では、適切な管理が収益性と安定性の鍵となります。

金融商品の価格評価、リスク測定、意思決定などに用いられる数理モデルが、その設計上の欠陥、仮定の誤り、データ不足、不適切な使用などによって、誤った結果を導き、結果として経済的な損失を引き起こす可能性（リスク）のことです。

オペレーショナルリスクは、内部プロセス、人材、システムの不備や外部事象により損失を被るリスクです。商品取引では、誤発注、システム障害、不正行為、契約不履行などが主要なリスク源となります。市場リスクや信用リスクと異なり、収益機会を伴わない純粋な損失リスクであることが特徴です。

規制リスクは、法規制の変更、新規制の導入、規制解釈の変更により事業活動が制約されるリスクです。商品取引では、ポジション制限、証拠金規制、環境規制、貿易規制などが主要な規制リスクです。グローバルな規制動向の監視と、早期の対応準備により、規制変更による影響を最小化します。

レピュテーショナルリスクは、企業の評判や信用が損なわれることにより、顧客離れ、取引制限、資金調達困難などの損失を被るリスクです。商品取引では、市場操作疑惑、ESG問題、品質問題などが評判リスクの源となります。透明性の確保、倫理的行動、迅速な危機対応により管理します。

システマティックリスクは、市場全体に影響を与える要因により生じる、分散投資では回避できないリスクです。金融危機、景気循環、金利変動、地政学的事象などが要因となります。商品市場では、世界的な需給バランス、通貨変動、規制変更などが該当し、ベータで測定されることが多い市場リスクの基本要素です。

テールリスクとは、確率分布の端（テール）に位置する非常にまれな事象によって生じる損失のリスクを指します。通常の市場環境ではほとんど発生しないとされる極端な価格変動や連鎖的な破綻などが、実際には無視できない頻度で発生することがあります。 これらのリスクは、通常のリスク評価モデル（たとえば正規分布を前提とするもの）では過小評価されやすく、金融危機や自然災害、大規模サイバー攻撃などにより実際に大きな損失が発生する可能性があります。

非システマティックリスクは、個別企業や特定商品に固有のリスクで、分散投資により軽減可能なリスクです。商品市場では、特定産地の天候不順、個別鉱山の事故、特定企業の財務問題などが該当します。適切なポートフォリオ構築により、このリスクを最小化しながら、システマティックリスクに見合うリターンを追求します。

Voluntary Carbon Market（VCM）は、企業や個人が自主的にカーボンクレジットを売買する市場です。法的義務ではなくESG目標やカーボンニュートラル達成のために活用され、商品取引では新たな資産クラスとして年間10億ドル規模に成長し、価格発見機能とリスクヘッジ手段を提供しています。