Onion Futures Ban 1955

1. 事件の概要

タマネギ先物事件は、1955年にシカゴ- マーカンタイル取引所（CME）で発生した米国商品取引史上最も悪名高い市場操作事件です。ビンセント- コセージャとサム- シーゲルの2人のトレーダーが、タマネギ先物市場の98%を買い占め、現物市場も支配しました。価格操作により、タマネギ価格は1.50ドルから10セントまで暴落し、袋代より中身が安い異常事態となりました。農家や流通業者が壊滅的打撃を受け、1958年にタマネギ先物取引が永久禁止される前例のない措置が取られました。現在も唯一、米国で先物取引が法的に禁止されている農産物として、市場操作の危険性を示す歴史的教訓となっています。

2. 背景と原因

1950年代のシカゴは農産物先物取引の中心地で、規制が緩く投機が横行していました。タマネギは貯蔵可能で季節性が強く、価格操作の標的になりやすい商品でした。コセージャとシーゲルは、先物市場での買い占めと同時に、シカゴの倉庫の現物も買い占めました。当時の規制では、現物と先物の同時操作を防ぐ仕組みが存在しませんでした。取引所の自主規制も機能せず、不正を見逃す体質がありました。小規模農家は情報力と資金力で圧倒的に不利な立場にありました。政治的にも農業ロビーが弱く、投機筋の影響力が強い時代背景がありました。

3. 事件の経過

1955年秋、コセージャとシーゲルは密かにタマネギ先物の買い占めを開始しました。11月までに、シカゴの倉庫にある3,000万ポンドのタマネギを支配下に置きました。12月、先物価格を吊り上げた後、大量の売りポジションに転換しました。1956年1月、現物を市場に放出し始め、価格暴落を引き起こしました。3月の納会時には、50ポンド袋が10セントまで下落し、袋代の20セントを下回りました。農家は収穫したタマネギを廃棄せざるを得ない状況に追い込まれました。議会で大問題となり、公聴会が開催されました。

4. 影響と波及効果

ミシガン州とニューヨーク州の農家が最も深刻な被害を受け、多くが破産しました。流通業者も巨額損失を被り、産業構造が大きく変化しました。消費者は価格変動により、安定供給を受けられなくなりました。CMEの信頼性が失墜し、他の農産物先物にも影響が及びました。農業団体は先物取引全般への不信感を強め、政治的圧力を強めました。市場操作への懸念から、他の商品でも規制強化の議論が始まりました。国際的にも米国商品市場の信頼性が問われる事態となりました。

5. 事後対応と処理

1956年、米国商品取引所法（CEA）違反で両名は起訴されましたが、軽微な罰金で済みました。1957年、議会は徹底的な調査を実施し、市場操作の全容を解明しました。1958年8月28日、アイゼンハワー大統領がタマネギ先物禁止法に署名しました。CMEは信頼回復のため、内部監査体制を強化しました。被害農家への補償は限定的で、多くが自力での再建を余儀なくされました。商品先物取引委員会（CFTC）の前身となる規制強化が進められました。学術研究により、市場操作のメカニズムが詳細に分析されました。

6. 規制改革と教訓

ポジション制限の導入により、単一主体による市場支配を防ぐ仕組みが確立されました。現物と先物の同時保有に関する規制が整備されました。大口取引者報告制度により、取引の透明性が向上しました。取引所の自主規制機能が強化され、市場監視体制が改善されました。価格操作に対する刑事罰が大幅に強化されました。農家保護の観点から、ヘッジ取引の優遇措置が導入されました。この事件は、自由市場にも適切な規制が必要であることを示す重要な前例となりました。

7. 現代への示唆

タマネギ先物の禁止により、皮肉にも現物価格のボラティリティが増加しています。暗号資産市場では、類似の市場操作リスクが指摘されています。規制のサンドボックス制度により、新商品のリスク評価が重要になっています。ESG投資の観点から、食料投機への倫理的批判が高まっています。分散型取引所（DEX）では、新たな形の市場操作リスクが生まれています。この歴史的事件は、技術が進歩しても市場操作の誘惑は不変であることを示しています。