LME, London Metal Exchange

### 概要 LMEとは、「London Metal Exchange（ロンドン金属取引所）」の略で、**世界最大の非鉄金属の先物取引市場**です。イギリス・ロンドンに本拠を構え、銅、アルミニウム、ニッケル、鉛、亜鉛、スズなどの**グローバルな指標価格（ベンチマーク）**を提供しています。 これらの金属を扱う企業、商社、投資家が、価格変動リスクのヘッジや価格発見のために日常的に利用しています。 ### 取引の特徴 - 取引の多くは先物（将来の引渡しを約束する契約）だが、現物引渡しも可能 - 取引単位や品質基準（Contract Grade）はLMEが厳密に規定している - 清算と決済は、LME Clearという専用機関で行われる - 価格は1か月先、3か月先、さらには年単位まで用意されており、**先物カーブ（フォワードカーブ）**も分析可能 ### 商社における役割 商社はLMEを以下のような場面で活用します。 - 非鉄金属の**輸入・輸出契約の価格決定**（例：「LME3M銅＋プレミアム」） - 在庫や販売契約の**ヘッジ取引**（価格が下がるリスクをLME先物でカバー） - 市況変動の情報源として、**マーケットの見通しやタイミング判断**に利用 - 財務評価において、**LME価格を基準に棚卸資産の時価評価**を行う たとえば、銅を取引する商社は、LMEの3か月先価格を基準にして、アジア地域での輸送費や品質差を加えて価格を設定します。 ### 代表的な上場金属 - 銅（Copper） - アルミニウム（Aluminium） - ニッケル（Nickel） - 亜鉛（Zinc） - 鉛（Lead） - スズ（Tin） - アルミ合金など特殊グレードも一部上場 ### 注目される理由 - 世界中の非鉄金属の指標価格を提供しており、現物価格もLMEと連動して動く - リスクヘッジや裁定取引に使えることから、実需と金融の両プレーヤーが参加 - 長年の歴史と信頼性があり、裁量取引ではなく透明な価格形成が行われる ### LME価格の見方と現物との関係 ### 1. LME価格とは LMEでは、毎営業日に「公式価格（Official Price）」や「終値（Closing Price）」が発表されます。これらは主に以下のような取引で使われます。 - LME Official Cash（即日〜2日以内） - LME 3M（3ヶ月先渡し） - LME Futures（1〜27ヶ月先まで） なかでも「3M（3 Months）」は最も流動性が高く、多くの実需取引で指標として用いられます。 ### 2. 価格の構成と現物との関係 商社などが実際に現物を取引する際、LME価格はあくまで「ベース価格」です。ここに次のような要素が加減されて現物価格になります。 | 項目 | 内容例 | |--------------------------|-------------------------------------------------| | LME 3M価格 | たとえば 銅の3ヶ月先価格：8,500ドル/トン | | プレミアム（Premium） | 地域、物流、信用、グレード差による上乗せ（例：＋150ドル） | | 品質調整（Quality Adj.）| LMEグレード未満・以上の差による調整 | | デリバリー条件 | CIF・FOB・DDPなどの貿易条件での差額 | | 通貨と為替レート | ドル建て価格を円換算する際の為替レート | **例：LME 3M銅価格が8500ドル、CIF Japanの契約で＋150ドルのプレミアム、為替が1ドル＝140円の場合** → 実際の買値：8650ドル × 140円 ≒ 1,211,000円／トン ### 3. 実務での使われ方 - 長期契約では「LME3M＋〇ドル」といった**価格フォーミュラ契約**が一般的 - スポット取引では、LME価格に即した**現地プレミアム付き**で交渉 - 相場が急変すると、プレミアムも変動するため、情報収集が重要 ### 4. 補足：現物納入の可否 LME取引は先物中心ですが、**現物の受渡しも可能**です。ただし、LME指定倉庫での引渡しに限られ、手続きや輸送コストを考えると、商社などが実際に現物を引き取るのはまれです。実需家は主に**価格の基準としてLMEを使い、現物は別ルートで調達**するのが一般的です。 ### 注意点 - LME価格はあくまで基準価格であり、**現実の取引では地域や品質によってプレミアムやディスカウントが加わる** - 市場の急変時には、価格変動が激しく、証拠金管理や契約価格への転嫁に注意が必要 - 最近では、取引制度や清算ルールの見直しも進んでおり、運用体制が変化しつつある ### 関連用語 - 先物取引（Futures） - ベンチマーク価格（Benchmark Price） - プレミアム／ディスカウント - Contract Grade（契約等級） - LME Clear（清算機関）