Volcker Rule (Proprietary Trading Restrictions)

概要

Volcker Rule（ボルカー- ルール）は、Dodd-Frank Act第619条として2010年に制定された米国の銀行規制です。預金取扱金融機関による自己勘定取引を原則禁止し、ヘッジファンドやプライベートエクイティファンドへの投資も制限しています。銀行の過度なリスクテイクを抑制することが目的です。

主な特徴

ボルカー- ルールは、短期的な価格変動から利益を得る目的での自己勘定取引を禁止しています。ただし、米国債取引、マーケットメイク、ヘッジ取引などは例外として認められています。カバードファンドへの投資は、Tier1資本の3%以内に制限されています。

実務での活用

銀行は、許可された取引と禁止された取引を区別する内部管理体制を構築します。取引の意図と保有期間を文書化し、コンプライアンスを証明します。定量的指標（メトリクス）により、取引活動を監視- 報告します。独立したコンプライアンステストにより、遵守状況を検証します。

メリット- 効果

銀行の投機的取引が制限され、金融システムの安定性が向上します。預金者保護が強化され、銀行の健全性が保たれます。利益相反が減少し、顧客本位の業務運営が促進されます。「大きすぎて潰せない」問題の緩和に貢献します。

注意点- リスク

許可された活動との線引きが曖昧で、解釈が困難な場合があります。マーケットメイク活動の制約により、市場流動性が低下する可能性があります。コンプライアンスコストが増大し、収益性に影響します。米国外の銀行にも域外適用され、国際的な事業展開が複雑化します。

関連用語との違い

「Glass-Steagall Act」は業務分離、「Volcker Rule」は特定取引の禁止です。「自己資本規制」は資本の量的規制、「Volcker Rule」は業務の質的規制です。「Basel III」は国際基準、「Volcker Rule」は米国固有の規制です。

実務ポイント- 事例

JPモルガンの「ロンドンの鯨」事件が、ボルカー- ルール制定の契機となりました。2020年の規制緩和により、中小銀行の負担が軽減されました。外国銀行は、米国外での活動についても一定の制限を受けます。プロプライエタリートレーディングデスクの閉鎖により、多くのトレーダーがヘッジファンドに移籍しました。