Live Cattle

基本概念

生牛（Live Cattle、ライブカトル）は、食肉処理直前の肥育完了牛を指す商品先物取引の専門用語で、主に米国市場で使用されます。標準規格は、体重1,200-1,400ポンド（545-635kg）の去勢牛（ステア）と未経産牛（ヘイファー）で、USDA格付けでチョイス以上の品質が期待される牛です。シカゴ商業取引所（CME）の生牛先物は、1964年に上場された最初の生体家畜先物で、世界の牛肉価格形成の重要な指標となっています。

生産と肥育プロセス

生牛の生産は、段階的なプロセスを経ます。子牛生産農家（カウ- カーフ- オペレーション）で生まれた子牛は、離乳後400-800ポンドまで育成されます。その後、肥育場（フィードロット）で120-150日間、高エネルギー飼料（トウモロコシ、大豆粕）により集約的に肥育されます。日増体重は3-4ポンドで、飼料効率は6:1程度です。大規模フィードロットは、数万頭規模で運営され、コンピューター管理により最適な肥育を実現しています。

先物市場と価格形成

CME生牛先物は、40,000ポンド（約18トン、約30頭分）を取引単位とし、2、4、6、8、10、12月限月で取引されます。価格は、セント/ポンドで表示され、日々の値幅制限があります。現物決済から現金決済に移行し、CME Feeder Cattle Index に基づいて清算されます。価格形成要因は、飼料コスト（コーン価格）、牛肉需要（消費者所得、輸出）、供給（飼養頭数、と畜頭数）、季節性（夏季のグリルシーズン）です。

品質と規格

生牛の品質は、複数の要因で決まります。枝肉重量、脂肪交雑（マーブリング）、リブアイ面積、背脂肪厚が主要指標です。USDA格付けでは、プライム、チョイス、セレクト、スタンダードに分類され、チョイス以上が高値で取引されます。歩留まり等級（YG1-5）は、可食部割合を示します。ブランド牛（アンガスビーフ、和牛交雑）は、プレミアム価格で取引されます。トレーサビリティ、ホルモン- 抗生物質不使用も価値要因となっています。

リスク管理と市場参加者

生牛先物は、価格リスク管理の重要ツールです。肥育業者は、売りヘッジにより販売価格を固定します。パッカー（食肉処理業者）は、買いヘッジにより仕入れコストを安定化します。スプレッド取引として、フィーダーカトル- 生牛スプレッド（肥育マージン）、クラッシュスプレッド（生牛- 牛肉製品）があります。投機筋、インデックスファンドも重要な市場参加者です。オプション取引により、より柔軟なリスク管理が可能です。